<object id="o5ng9"><li id="o5ng9"><listing id="o5ng9"></listing></li></object>
  • <nav id="o5ng9"><video id="o5ng9"></video></nav>
    <code id="o5ng9"></code>

  • <center id="o5ng9"></center>
  • <strike id="o5ng9"></strike>
    <strike id="o5ng9"><sup id="o5ng9"></sup></strike>

    <code id="o5ng9"><nobr id="o5ng9"><track id="o5ng9"></track></nobr></code><big id="o5ng9"><nobr id="o5ng9"></nobr></big>
  • <tr id="o5ng9"></tr>
  • <code id="o5ng9"></code>
      新闻

      融资过程中最大的坑——估值过高

      字号+作者:qsd 来源:SaaS白夜行 2020-06-17 09:35 收藏成功收藏本文

        作者|吴昊SaaS 来源|SaaS白夜行(ID:SaaSKnight)

        我的新书中有一个章节&ldquo;公司融资过程中的坑&rdquo;(内容附在本文后面),但最近和几个互联网CEO、高管交流,才发现除此之外,还有一个更容易掉进去的大坑......

        这个大坑就是&ldquo;估值过高&rdquo;。

        还只融到天使轮、A轮、B轮的公司可能还意识不到,但很多融了C轮、D轮的公司正在为此痛苦挣扎。

        高估值是那么的炫目,媒体的报道、客户的道贺、同行的眼神、团队的亢奋......有什么比一夜之间,公司股份价值翻番,甚至增长3倍、5倍更让人狂喜?!毕竟创业团队里也都是正常的普通人,连续多年每天工作14小时是需要点儿鸡血的。

        这个坑之所以&ldquo;大&rdquo;,也正因为如此。

        在人类社会中,容易犯的大错误,往往是反馈周期很长的行为。就像目前还在肆虐的新冠病毒,如果人在感染病毒当天立即发烧,病毒的传播链条很快就能被切断。

        创业公司的融资也是如此,承诺12月后做到的业绩目标往往过高。我发现绝大部分CEO们也真不是故意忽悠投资人,他们往往被自己的创业目标和对团队的责任所感召,确实在内部给自己定下了一个超高目标。

        因为目标高,所以得到一轮高估值的投资。这就埋下了一个定时炸弹。这枚炸弹在下一轮融资时准点引爆。

        12个月后,业绩目标如果没有达成,就陷入不得不融下一轮,但当前业绩又不足以得到更高估值的尴尬境地。

        SaaS创业当然需要融资,在我的系列文章《SaaS创业路线图》中有一篇用财务模型做过精细测算,SaaS公司前3~5年确实很难盈利。

        因此我不是劝大家不融资,而是建议估值时相对保守和稳健。我们真的能像硅谷的明星SaaS公司一样做到Triple-Triple-Triple-Double-Double吗?(前3年3倍增长,后2年双倍增长)

        我认为在中国的企业管理水平、职员技能水平、采购方式,以及SaaS公司的软件工程能力等大前提下,月营收超过200万后的增速并不会那么快。特别是大量工具SaaS公司只是把传统软件的功能搬到云上,凭什么就认为我们会比传统软件的增速好呢?

        只有在估值时做稳健增长的策略,才能避免下一轮融资的困难;只有稳健的经营策略和现金流控制才能做好资金安排,避免&ldquo;紧急&rdquo;融资。

        其中,特别要控制研发及销售团队的投入,前者的反馈周期是6~12个月,后者是3~12个月。市场线索的投入则能通过ROI较快见到效果。

        具体来说,融资时仔细评估一下自己的营收增长预期。如果目前ARR是2000万/年,明年高目标是6000万,低目标是3000万,中位数是4000万,那按照中位数4000万x 10倍PS = 4亿估值就足够了。一定要按6亿估,下一轮指望PS能翻到20倍,那再下一轮怎么办?难道这一年做得不好,再下一年营收能够增长4倍?

        因此,请了解,即便这一轮运气好、估值高、融到一笔大钱,但&mdash;&mdash;

        这次命运的馈赠也已经在暗中标注好了价格。

        --下面引用新书内容---

        创业需要规划,创业又无法规划。

        《创业维艰》的作者本&middot;霍洛维茨 (Ben Horowitz)是硅谷著名投资人,曾在十五年里连续创业三次。书里讲道:过去这些年里,我只在顺境中当过三天的CEO,剩下的8年几乎全是举步维艰的日子。我们团队里开玩笑说,这三天就是宣布3次融资成功的那三天。

        融资是SaaS创业必然会面对的主题。在中国,连续创业者比较少见。大量创业者首次创业,在前几轮融资中会犯不少低级错误。我把近两年见到的这类&ldquo;坑&rdquo;描述一下,希望大家有机会避免。

        1)股权结构中,外部天使股东占股比例过大

        一般来说,投资机构希望投资的资金进入企业得到充分利用,也希望创始人及创始团队持有较大比例的股份,这样创始团队才有创业的动力。如果不参与企业经营的天使股东持股超过30%、甚至比创始团队还多,VC会认为公司治理结构有问题,创始人没有充足的动力拼命创业。VC也不可能出资购买天使股东的股份,因为这些资金进入了天使股东的腰包,对企业没有价值。何况正规的VC也不希望自己在创业公司占股比例太大,影响团队动力。

        一旦出现这个状况,除非天使股东非常配合,否则股权结构也不容易调整。

        2)轻率引入战略投资

        投资人按投资目的可分为两类:财务投资者和战略投资者。财务投资者关注中期投资回报,一般希望在几年内退出变现。退出方式一般为企业成功IPO或被并购。财务投资人即便安排了代表参加董事会,也仅对重大战略决策表态,通常不参与企业日常经营决策。

        战略投资者则通常来自被投企业相同行业或相关产业,除了投资回报,更看重其战略目的,包括:协作提高生产效率、组合生产更有竞争力的产品及赢得更大市场等。为了实现这些战略目的,战投方一般会要求在董事会中拥更多决策权、更多介入企业业务及管理决策,甚至会派财务总监等角色参与企业日常经营。

        我接触的SaaS公司中,有的在天使轮前就在向战略投资方争取投资。这些有行业相关性的战投方,投资后可能会对创业公司在产品融合、研发合作、市场分享等方面有所贡献,但同样也会在这些方面有所要求。创业公司将在一定程度上失去独立性,也可能会被迫偏离自己的创业方向。

        所以创业者务必弄清楚投资方是财务投资人还是战略投资人,其投资目的是获利还是战略布局。

        3)缺乏大图景

        VC中文名为&ldquo;风险投资&rdquo;,他们投资早期创业公司,风险非常高。可能投了10个天使阶段的项目,只有少数能进入下一个阶段(账面盈利);几年后能退出实现真正盈利的,可能只有1个。投十次,都靠这1次把本金和投资回报挣回来,所以VC不会投未来市场前景很小的公司。

        如果创业者只是打算做个自己的生意,每年有小幅增长、每年都盈利,不需要未来的大图景,那就没必要融资。如果创业者有一个大图景,为了未来的高回报,初期需要多投入并且承担几年亏损,这样的逻辑下才需要考虑融资。

        我看到有的SaaS创业者选择的行业非常窄,按照目前的客单价和市场容量,就算能拿下50%的市场份额,营收天花板也才几千万元。这样的情况下,如果还缺少我说的商业SaaS的未来规划、自己也不知道该如何突破,这是很难说服投资人掏钱的。

        4)缺乏合逻辑的演进路径

        正心诚意是商业之本。如果只是吹嘘出一个&ldquo;宏大图景&rdquo;,还是没办法说服投资人。因为投资人会追问:你有什么优势做到?为什么会是你而不是别人?你打算如何做到?

        谁也不能通过想象就能提前把演进路径描绘出来。但创业者起码要有充分的思考,并且不断做测试和尝试。

        这四个状况是我接触过的几个融资的大坑。

        顺便说一下,创始人在融资成功后务必做好投资人管理&mdash;&mdash;要与投资人保持良好沟通,CEO与投资人的关系对企业顺利发展非常关键。这方面的前车之鉴不少,涉及国内外很多知名企业,具体名字我不提了,有兴趣的读者可以在网上找到。

        作者简介

        吴昊,独立 SaaS 创业顾问,腾讯 SaaS 加速器导师,纷享销客前执行总裁;书籍《SaaS 创业路线图》作者。

      科技在线遵循行业规范,网站刊载的所有文稿、图片文件均为用户自行上传或转载,为传播更多的信息之目的。其相应的版权归原所有人所有,如以上内容涉及到您的合法权益,请用电子邮件通知我们及时处理。

      千亿体育APP
      博胜体育二维码 d2天堂app OB体育平台 博胜体育APP 英亚体育首页 必威体育网址 必威体育平台 千亿体育注册 英亚体育二维码 opebet平台 云南11选5 博胜体育官方 摆地摊能卖什么 亚博体育官方 英亚体育平台 英亚体育手机版 热博体育官方 VWIN注册 欧宝首页 重庆时时彩开奖结果 opebet登录 OB体育开户 极速时时彩回血 必威体育官方 傻瓜进销存软件 雷速体育网址 摆地摊卖什么最赚钱 欧宝体育登录 千亿体育APP 12bet首页 江湖地摊网 博胜体育二维码 OB体育手机版 Betway开户 西红柿社区app 明升登录 博胜体育开户 10bet登录 必威体育开户 YABO体育下载 千亿体育开户 地摊货批发货源 10bet注册 北京赛车pk10历史记录 明升下载 Betway开户 英亚体育开户 欧宝下载 青青草app 火狐体育首页 极速赛车玩法 U2体育官方 雷速体育手机版 火狐体育注册 地摊卖什么最挣钱 10bet开户 欧宝体育首页 幸运飞艇开奖直播 Betway网址 向日葵视频app 博胜体育二维码 欧宝体育网址 U2体育登录 极速赛车人工计划 欧宝体育官方 天博体育APP 管家婆进销存免费版 幸运飞艇开奖直播 OB体育二维码 明升二维码 台湾六合彩 雷速体育首页 千亿体育首页 北京摆地摊 千亿体育APP 博胜体育首页 地摊货批发货源 安徽11选5 云南11选五5开奖结果 北京pk10开奖结果 欧宝娱乐 GB体育官方 雷速体育APP 重庆时时彩 千亿体育注册 易顺佳进销存系统 黄瓜视频 千亿体育二维码 雷速体育首页 ope体育二维码 天博体育下载 极速时时彩回血 雷速体育开户 10bet平台 10bet二维码 OB体育 Betway官方 北京pk10开奖结果 千亿体育二维码 雷速体育手机版 博胜体育手机版 欧宝下载 OB体育官方 黑龙江11选5 进销存软件 亚博体育官网 热博体育开户 GB体育二维码 12bet平台 12bet网址 热博体育二维码 傻瓜进销存软件 天博体育首页 热博体育开户 OB体育开户 北京赛车pk10历史记录 必威体育注册 天博体育注册 极速赛车app 北京极速赛车